Как работает график
График на сегодня
Вознаграждение начиналось с 50 монет за блок в 2009 году.
Оно упало до 25 в 2012-м, до 12,5 в 2016-м, до 6,25 в 2020-м и до 3,125 в апреле 2024 года. Следующее уменьшение ожидается около 2028 года, а последовательность продолжится, пока вознаграждение не станет неделимо малым, и произойдёт это примерно к 2140 году.
Сумма этого убывающего ряда даёт итог чуть ниже 21 миллиона, и отсюда берётся предел. Арифметику разбирает запись о том, сколько всего биткоинов.
Что это делает с майнерами
Вот немедленный и достоверный эффект: выручка от новых монет уменьшается вдвое за одну ночь.
Площадки, работавшие на тонкой марже, при прежней цене электричества становятся убыточными, и часть закрывается. Хешрейт падает, затем восстанавливается по мере пересчёта сложности, а оставшиеся майнеры получают большую долю. Каждый халвинг приводил к укрупнению в пользу операторов с дешёвой энергией и более новым оборудованием.
Картина восстановления повторялась во всех четырёх халвингах, и это делает данную часть темы единственной, за которой стоят настоящие свидетельства.
Что он значит и чего не значит
Чего он не доказывает про курс
Здесь стоит быть осторожным, потому что утверждения обгоняют доказательства.
Довод звучит так: сокращение нового предложения при устойчивом спросе толкает курс вверх, и курс действительно существенно рос после каждого из четырёх халвингов. Это четыре точки данных по активу, чья цена росла на большей части того же периода и без всякой связи с ними, в годы, включавшие приход институционалов, одобрение биржевых фондов и несколько макроэкономических циклов.
Четыре наблюдения не позволяют отделить вклад халвинга от всего остального, что происходило одновременно. Кто выдаёт эту закономерность за правило, утверждает больше, чем позволяют данные, причём в любую из сторон. Честная позиция такая: эффект предложения реален, величина его неизвестна, и это уже публичная информация, которую рынки имели годы, чтобы учесть.
Долгосрочный вопрос
Он интереснее спора о курсе и обсуждается реже.
Майнеры получают доход из двух источников: новые монеты и комиссии за транзакции. Субсидия новыми монетами уменьшается вдвое каждые четыре года в сторону нуля, поэтому в итоге безопасность сети должны будут обеспечивать целиком комиссии.
Какой уровень комиссий для этого потребуется и обеспечит ли его спрос на транзакции, не знает никто. Это настоящий открытый вопрос о долгосрочной конструкции биткоина, и лежит он далеко за горизонтом любого текущего бизнес-планирования.
При чём тут мерчант
Почти ни при чём в операционной части, и сказать это стоит, чтобы никто не строил на этом планов.
Бизнес, конвертирующий поступления сразу, держит биткоин минуты, и четырёхлетний график эмиссии к этому отношения не имеет. Комиссии сети задаёт текущий спрос на место в блоке, тогда как уровень вознаграждения на них не влияет, поэтому халвинг не меняет стоимость перевода сегодня.
Единственное практическое следствие это внимание: халвинги порождают новостные волны, а новостные волны порождают объём транзакций и всплески комиссий. Если на вашей кассе есть биткоин, ждите вокруг них более загруженных периодов, а выбор сетей, снимающий вопрос, разобран в руководстве по приёму.